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糖市风云多变幻整体行情总偏多【新资讯】

发布时间:2019-10-16 14:42:13 阅读: 来源:婴儿枕厂家

一、2008/2009榨季有所减产,但储备糖量依然庞大

1.生产结束,减产16.24%

目前白糖生产已基本结束,总产量在1242.89万吨,同比减少241万吨,减幅16.24%。其中,广西产糖763万吨,同比减少174.2万吨,减幅18.59%;云南产糖223.29万吨,同比增加7.04万吨,增幅3.15%;广东产糖105.87万吨,同比减少39.48万吨,减幅27.16%;海南产糖46.15万吨,同比减少5.52万吨,减幅10.68%;北方菜糖产量90.13万吨,同比减少25.98万吨,减幅22.38%。上述地区之外的产区,除福建略有增产外,其余各产区均呈现出一定减少。

广西之外的主产区——云南、广东、海南与北方菜糖产区,总计减产约63.94万吨,约占减产总量的26.53%,即1/4强。而这些主产区在2008年年初并未遭受较为严重的冻害,之所以会出现如此巨大的减产,主要是因为2007/2008榨季产量过于庞大,价格持续下跌,严重影响了农民与企业的积极性,从而导致种植面积下降。广西在种植面积增加的情况下还出现大面积减产,则主要是因为2008年年初冻害所致。

2.储备糖量庞大,符合一定条件才可能放储

除了行业内工业库存之外,国家与地方政府收购的储备糖对于白糖供应也有很大影响。

预计国家每年从古巴进口原糖40万吨,近三年进口量达到120万吨,此外,2008年、2009年每年收储80万吨,共计收储了160万吨。当然国储并没有公布收储最终执行情况,预计2009年的国储糖有可能出现部分糖企违约的状况,如此一来,就可能没有280万吨那么多的储备糖,但超过200万吨的可能性较大。广西政府公布的数据显示,近两年通过现货市场收储了70万—80万吨糖,笔者认为数量可能没有那么大,但因为2008年白糖供给严重过剩,因此广西收储的糖量应该超过40万吨。

虽然国家与广西地区拥有庞大的储备量,但需要符合一定条件才可能放储。6月17日糖协就前期市场传言广西地方放储问题再次做出澄清,表明政府不会轻易放储,并说明了国家放储的几个条件。一是价格条件,如果由于投机导致现货价格上涨过高,以致超过民众的承受能力,或者超出下游企业的承受能力,由此可能诱发放储。目前许多中间商预计国家放储的最低价位是4000元/吨,即在4000元/吨以下国家基本不会放储,4000元/吨以上是否放储也存在不确定性。二是供应条件,按照目前的消费状况预计,8—10月可能出现阶段性供不应求的情况,市场供应不足,价格一路上涨,届时就需要放储以供应市场。

二、8—10月可能出现阶段性供不应求

1.累计销量超过2007年水平

截至2009年5月底,全国累计销售白糖797.62万吨,低于2008年同期882.57万吨的销量,但超过了2007年同期784.01万吨的水平。在4月份时,广西蔗糖累计销量已经超过了2006/2007榨季同期。之所以全国累计销量仅比2006/2007榨季高出13.61万吨,主要是因为北方菜糖销售依然较为低迷。2007年截至5月底时,北方菜糖累计产销率已达91.38%,而2009年同期却只有65.58%,这样的产销率表明销售情况很不乐观,销售好转速度远不及南方地区迅速。

2.对销售前景保持谨慎乐观

虽然销售数据表明销售形势已连续4个月好转,而且国家宏观经济形势也在持续好转,应该对白糖消费保持乐观估计,但不能过度乐观。原因如下:一是北方菜糖销售依然低迷,截至5月底累计销量只有2007年同期的51.8%;二是2006/2007榨季与本榨季累计销量之差虽已为负,但2008/2009榨季与本榨季累计销量之差缩小相对有限,广西、蔗糖两个方面来看甚至还出现了扩大,这表明南方产区的销售相对2008年有所放缓。

如果按2007/2008榨季推断2008/2009榨季的销售情况,6—7月将是一个销售的小高峰,但总体水平不能和上半年相比,预计这两个月销量可能持平或略高于2008年同期水平,由此推断全榨季的销量可能低于2007/2008榨季数十万吨。

3.8—10月出现阶段性供不应求的可能性较大

按照这种销售状况预计,即使本榨季销售总量低于2007/2008榨季100万吨,也仍有1229万吨左右的水平,这个销量非常接近本榨季的产量。而如果本榨季销售总量与2007/2008榨季相差在80万吨以下,则今年8—10月将出现阶段性供不应求的状况,这就意味着8—10月国家和地方有放储的可能。

三、制约因素依然存在,但或将逐渐消散

1.仓单压力进入快速消减阶段

郑糖注册仓单水平通常在5月、6月达到最高值,今年仓单消减提前到了6月份,仓单消减到5万张以下相对2008年提前了20多天,这意味着仓单压力虽然仍然存在,但已进入较快消减阶段。7月份可能会有一次较大的消减,到8月中下旬,仓单数量可能只有2万余张,甚至2万张不到。

2.投机能量没有起色

投机能量增加表明白糖受到资金追捧,同时缺乏交割实盘或保值盘的制约。投机能量增加并不意味着行情就能大幅度上涨或下跌,只是意味着白糖受到投机资金追捧的同时没有太多制约,这种情况通常出现在新榨季开始到第二年年初的数月期间。目前郑糖市场的投机能量维持在非常低的水平,暗示糖市受到制约因素较多,而糖市也还没有受到投机资金的关注。预计2009年下半年投机能量的增加要比2008年有所提前,8—9月份就可能会出现较大增加。需要说明的是,投机能量除涉及库存消化之外,还涉及资金,如果资金始终不关注,或者关注度不够,则白糖投机能量的增加同样会延后。

3.换手率持续低迷

期糖换手率每次出现较大增长时,行情都会出现一定程度的上涨。目前期糖换手率持续回落并维持在低位,表明糖市近期没有太大幅度的上涨行情。在2007年、2008年的7—10月,都出现过一个换手率的小高峰期。由此可见,2009年的7—10月也很有可能出现换手率的小高峰,换手率可能超过1.5倍,甚至超过2倍。

4.集中度暗示行情仍处振荡格局中

2009年2月上旬之前,空头处于高集中状态,这是2008年主体持仓结构的延续,对应的是期糖振荡下跌行情。2月中旬,这种结构开始发生改变——多头集中度迅速提高,而空头集中度则下降到低于多头集中度的水平,这种结构对应着期糖因为减产而出现上涨行情。3月底4月初,空头持仓结构再度趋于集中化,集中度上升并达到了多头集中度同样的水平,对应的是期糖长时间的振荡行情。虽然目前多空集中度依然处于交织的状态,但多头集中度已再度趋升。不过,现在还没有明显趋势表明行情走出振荡格局。当然,如果多空集中度继续分化,主要空头集中度下降,则同样意味着趋强行情将会出现。

5.重点制糖企业销售均价提高

目前重点制糖企业已回到盈亏平衡的边缘,甚至开始出现微幅盈利。如果后期销售价格维持稳定或进一步上涨,则重点制糖企业将会盈利更多。截至5月底余下的380万吨库存,将会为糖企带来一些利润,改变2008年年底以来的企业大面积亏损局面。同时,这也预示着从2006年下半年开始的销售均价下跌行情即将结束。

四、新榨季种植面积或将下降

1.种植面积将减少

糖协近期调研统计了部分产区2009年糖料种植面积数据,预计糖料种植面积可能会有一定幅度减少。如果上述数据属实,则2009年糖料种植面积将会减少百万亩。

2.面积减少并不意味着产量继续下降

种植面积减少并不一定意味着甘蔗产量与产糖量的减少。北方菜糖已连续两个榨季种植面积减少,产量从2007年的124万吨下降到2009年的90万吨。如果天气正常,按照新疆目前的种植面积推算,新疆2009/2010榨季产糖量可能在33.5万吨,减少7.98万吨;内蒙古种植面积减半,预计减产7.5万—8万吨;黑龙江如果种植面积也减半,则预计减产14.4万吨,总计约减产30万吨。

云南按照今年的情形推算,产量可能在216万吨左右,减产6万吨。广东减产10万亩,按照亩产6吨甘蔗计算,出糖率12%,则减产在7.2万吨。广西北海、钦州与防城港等地是种植面积减少较大的地区,但这些地区并不是广西主产区。广西在2008年年初遭受冻灾影响后,已经经历了2008年春耕与2009年春耕,同时,鉴于2006/2007榨季是一个大增产的年份,2006年春耕的甘蔗至2009年必须重新种植,这就意味着新植蔗的比重明显上升,新植蔗的亩产水平肯定会高于受冻宿根蔗。正是由于广西地区的高亩产甘蔗比重上升,所以说产糖量不一定因为菜糖、广东、云南的减产而下降。

五、下半年期糖走势整体偏多

1.7月行情以振荡为主

目前期糖还不能吸引资金关注,而且仓单与库存压力依然存在,糖企也刚刚转向盈利,后期库存的销售将是糖企全年利润的主要来源,保证目前库存在7月的稳定销售是非常重要的,因此,7月行情可能以振荡为主,或者出现小幅回调。

2.8—10月走势偏多

仓单与库存经过6月、7月销售小高峰的消化,压力已经减轻;重点制糖企业经过6月、7月的销售,也开始有较多盈利,到8月时余下库存较少,转而惜售。同时,在经历了6月、7月的销售之后,糖市也濒临阶段性供不应求的边缘。而且8—10月临近新榨季,从而加剧了白糖市场的看多气氛。当然,(糖网)这段时间行情偏多的主要原因还是库存的消化、糖企盈利与糖市的阶段性供不应求,这意味着市场压力减轻,甚至消散,而推动力逐渐增强。8—10月出现上涨行情,糖企由于库存较低,也不会过于担心地方与国家储备糖放储,当然也不能排除糖企因看好后市,鉴于库存较低而购买地方、国家储备糖所放出的部分储备的可能,这将成为期糖行情的主要推动力。

阶段性供不应求与期糖投机因素相结合,将推动行情上涨,涨幅达到一定程度后,地方与国家储备糖将会放出以满足市场供应。按照笔者对销售形势的估计,8—10月出现阶段性供不应求的可能性较大。只要供不应求就避免不了地方与国家储备糖流入市场,但晚放储比早放储对糖企更有利。国家与地方抛储时,可能会适度控制放储的力度,保证糖价偏向于稳定回落,而糖企可能会购买地方与国家储备糖,这也有助于糖价稳定。

3.10月以后糖价稳定,行情振荡偏强

8—10月的行情中也会掺杂新榨季即2009/2010榨季种植面积减少的炒作题材,对行情走势起到推波助澜的作用。如果这一点成为事实,则在地方与国家抛储,糖价回落到一个合适价位后,将由于种植面积减少而转向振荡偏强的行情。11月份新糖陆续上市,由于担心价格上涨过高再度引发后继抛储,进而使糖价走软,因此,届时糖价将以稳定为主。

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