在路上中国企业国际化

上世纪50年代，一部名为《在路上》的美国小说打动了无数人，作家杰克·凯鲁亚克在该著作扉页的箴言：“You could call my life on the road.”，更是让人们感叹美国梦的伟大。进入21世纪后，在打拼中长大的中国企业在走向国际化、寻求海外并购的舞台上，上演中国版的“在路上”，也许会偶然迷失，但却坚持前行，只有这样中国制造才能实现新的突破，实现自我的梦想。 CFP图片 合成

中国石油(601857)天然气集团公司19日宣布，中石油集团所属国际事业有限公司已于近日与美国埃克森美孚公司所属美孚澳大利亚资源有限公司签署液化天然气购销协议，将在20年内每年从澳大利亚西澳州高庚液化天然气项目进口225万吨液化天然气。作为澳中两国最大的一笔贸易，这个消息格外引人注目。2009年以来，大型资源类国有企业进行的海外并购，如中铝注资力拓、五矿收购澳洲OZ公司，大都因为海外对收购主体国有背景的敏感态度而阻力重重,这次直接购买天然气资源是不是意味着我们在海外并购方式上发生了方向性的转变呢?

对此,众多专家表示,2008年以来的全球经济调整引发的资产价格大幅下跌为我国企业走出国门，在全球范围内收购廉价资产，尤其是战略资源提供了良好的契机。在直接收购海外公司遇到较大阻力的情况下，以目前的价格签订长期资源供给协议也能达到锁定战略资源长期供给的效果。本轮国际金融危机为中国企业“走出去”并购发达国家实体企业提供了难得的机遇,需要把政治家的远见、企业家的胆识和投资家的经验相结合，整合资源并购海外实体企业的股权，全面提升中国制造业的水平，使中国的要素资源比较均匀地分布在产业链的各个部分，也使我国的巨额外汇储备增加一个安全长久受益的通道。

紧盯三个法宝

“只有走出去,我们的企业才不会困死在家中,只有无畏征途上的艰险才会把整个中国制造业带到世界产业链的顶峰。”北京产权交易所董事长熊焰指出,中国离不开制造业。中国有如此多的劳动人口和相对较低的产业水平，企业不可能只从事技术研发和品牌渠道开发，而把加工制造环节甩给其他国家。中国所追求的，是让要素资源能合理地分布在产业链的前中后端各个位置，争取能更多地分布在有较高附加值的技术与品牌端。中国不能脱离开制造，但也不能只停留在低端制造。

资源、环境、劳动力这些要素是中国在产业链上博弈的本钱，本钱越多，竞争起来的底气就越足。但我国面临的情况很严峻。有关统计表明：中国的煤、油、水等资源，按目前的消耗程度和技术水平，大约只能坚持30到50年。10年之后低劳动成本优势将不复存在，环境约束也将成为不可逾越的瓶颈。

熊焰告诉中国证券报记者,欧美企业的优势在于掌握着产业链的核心技术与渠道品牌，中国企业只能在低价值的产业链中端获取简单加工组装费用。目前我国企业与欧美企业产业链的利润差距达到五倍至七倍！“中国企业并购海外实体企业主要有三大目标：技术类企业,品牌、渠道类企业和资源类企业。西方国家在计算机、通信设备、制药业等方面具有明显的先发优势，在技术上遥遥领先，通过知识产权等壁垒，让后发国家很难追上，而且与中国等发展中国家的差距有继续扩大的趋势。缩小差距最好的一个办法就是去收购对方企业的股权，可以通过购买股权进入对方企业体内，在分享目标企业利润的同时引导它们转让技术，缩小彼此间差距。品牌是一种有很高价值的市场资源，是消费者用钞票投选出来的胜利者；销售渠道也是如此，它们共同影响着市场的消费趋势。中国企业应该充分利用此次危机，大力收购欧美真正有价值的品牌和渠道企业。”

作为制造业大国，资源短缺已成为中国的硬性约束。中国是全球主要原材料和能源的“大买主”，在国际商品市场上出现的“中国买什么，什么贵”现象，令我们不堪承受。而且,许多大型国企在出海并购国外资源类企业时，受到了所在国政府的“特别关注”。熊焰建议,中国企业应该在加强与目标方各层面沟通的同时，采取更加灵活务实的做法,如利用民营企业、PE,尽可能减少阻力。

多些宽容少些苛求

《双城记》篇首的末尾有这样一句话:“原以为自己走向天堂,未想却奔向了另一个方向”。相信不少2008年出海并购的企业对这句话有着深切的感受。

有人在总结中国企业海外并购的得失时，紧盯“2008年底”这一特殊时间点，把中国企业在这个时间点的投资表现作为评判依据。

熊焰呼吁，国内舆论应该对企业多些宽容和理解。他认为,尽管中国企业在海外并购过程中的确交了不少学费，但如果这是为了更远大的目标，那么眼前的付出就是值得的。中国企业在海外并购方面是后来者，在前进的道路上肯定会遇到波折，如果不能对此正确评价，中国企业“走出去”之路将变得更加艰难。未来一到两年是黄金时段，企业应抓住时机。

持类似观点的并购专家指出,中国企业的海外收购不是追求股价涨落的财务性投资，而是基于自身长远发展进行的战略性并购。评价这些并购案的得失，不仅要看并购后的目标企业股价，更要看中国企业从目标身上获得的专利技术、价值客户、渠道数量、对市场的控制力等财富。计算一项海外投资的损益，应该是收购方在目标企业身上获得的全部“综合性收益”。

期待政策助力

有企业老总指出，企业“走出去”过程遇到了审批、税收、金融信贷等烦恼。目前的审批制度有点僵化，需要层层报批，往往没等批文下来，就已失去了最佳机会。受国内贷款额度与特定外汇额度限制，民营企业存在融资困难、融资渠道紧张的问题，并购时心有余而力不足。在许多发达国家如日本、韩国，都设有统一的、独立的半官方管理机构，如“日本国际发展组织”、“海外事业调整委员会”等，由这些机构制定跨国直接投资的有关战略规划、方针政策、管理措施。熊焰建议,中国需要一个权威性的综合协调管理机构进行海外投资的宏观协调和统一规划,这在提高审批效率的同时还可以避免企业在海外并购过程中因缺少全局观而产生恶性竞争事件。

有已经“走出去”的企业老总反映,政府目前还没有对企业“走出去”实行税收减免政策，造成企业受到双重征税的困扰。而国外政府在不同程度上都会为企业提供贷款或者减免税收的优惠政策。如日本政府和韩国政府，在支持企业走出去方面不但会给予信贷支持，对于具有战略意义的项目还会直接为企业提供资金，对企业海外经营的亏损给予一定补贴。

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