利率市场化引导金融助力稳增长

利率市场化：引导金融助力稳增长

备受瞩目的利率市场化改革又有新动作。中国人民银行昨天晚间宣布放开金融机构贷款利率限制。对此，财经界人士纷纷称其为利率市场化的“里程碑”。多位专业人士告诉记者，此举总体上会让贷款成本下降，有助于调整信贷结构，改善商业银行客户结构，有利于经济平稳健康运行。

推动社会融资成本向下走

此次央行取消了金融机构贷款利率的下限，但也允许农村信用社贷款利率不再设立上限。那么，利率的上限和下限都已放开，客户的贷款成本是增加还是降低？

交通银行首席经济学家连平分析，贷款利率下限放开，总体上会推动贷款加权平均利率往下走。“一些大型的国企、资质非常好的中型企业，包括民企，他们在和银行贷款谈价钱的时候，可以更加主动。而中小企业因缺乏议价能力，利率不会出现非常明显和急剧的回落。”

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，取消农信社贷款利率管制，意味着明确许可农信社突破基准利率上浮4倍的限制，有利于覆盖小微三农贷款风险。但总体上会令整体贷款成本下降。

放开贷款利率意在“稳增长”

利率市场化选择在此时推出，有何深意？央行相关负责人表示，目前我国推进利率市场化改革的宏微观条件已基本具备。从宏观看，当前我国的经济运行总体平稳，价格形势基本稳定，是进一步推进改革的有利时机。从微观看，随着近年来我国金融改革的稳步推进，金融机构财务硬约束进一步强化，自主定价能力不断提高，企业和居民对市场化定价的金融环境也更为适应。从市场基础和调控能力看，货币政策向金融市场各类产品传导的渠道也已较为畅通。

连平分析说，利率市场化改革目前推出意味深长。现在推出，释放出信号，即政府愿意采取有利于经济平稳运行的温和政策，借此“稳增长”。

“从另一方面看，放开贷款利率有助于调结构。金融资源将从对利率不敏感的地方融资平台、房地产等领域流出，转而流入对利率更敏感的领域，如新兴产业等，这有助于更合理地分配金融资源。”连平说。由于利率市场化可以稳增长、调结构，“短期内不会降息。”

存款利率放开暂无时间表

央行相关负责人坦言：此次改革没有进一步扩大金融机构存款利率浮动区间，主要考虑是存款利率市场化改革的影响更为深远，所要求的条件也相对更高。放开存款利率管制需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进。

连平表示：存款和贷款市场都是卖方市场，但意义截然不同。从银行贷款的利率结构看，目前贷款利率下浮的不到20%，这表明，银行的议价能力很强，此次放开贷款利率，银行承压有限。而存款市场，企业和居民是卖方，银行是买方，因而对银行的冲击更大。连平分析说，“存款利率放开没有时间表”，因为存款利率进一步市场化，还缺乏重要条件，如存款保险()制度，这一制度下半年或将开始讨论，明年或许会推出。否则小银行一旦出现倒闭，会产生风险。

延伸

利率市场化改革下一步落子何处

今年以来，我国利率市场化进程不断加快，一个重大信号就是证监会7月5日批准国债期货交易，这是18年后的重启。

业内专家指出，利率市场化中的利率并不限于银行的存贷款的利率，金融市场中最重要的坐标利率应是政府债券的利率，因此，推出国债期货、完善债券市场是实现利率市场化的重要条件。复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，发展债券市场可以倒逼市场制定合理的利率水平。

分析人士认为，由于目前贷款利率普遍上浮，完全放开贷款利率下限不会对金融市场带来重大冲击。利率市场化的下一个突破口是激活存款市场，在存款利率上推进市场化改革。

兴业银行首席经济学家鲁政委建议，贷款下限取消后，应该进一步推进系列改革，包括取消贷存比考核、深化国企改革、规范地方政府行为等。

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