利率市场化并非一蹴而就

利率市场化并非一蹴而就

中国人民银行12日表示，利率市场化的条件基本具备，将考虑继续推进。不过，在此过程中，“将充分考虑当前国内外经济金融形势，以及各方面的条件和影响因素”。　　值得关注的是，此次央行的表态是以周小川行长在早在2010年12月17日发表的《关于推进利率市场化改革的若干思考》的讲话稿形式出现的。　　周小川的主要观点是，目前利率市场化的条件已经基本具备。重要的一点事经过一轮大规模的金融机构改革，几乎所有大中型商业银行不仅资本得到了补充，而且已成为上市公司，公司治理也得到了很大的改善。商业银行财务重组和股份制改革取得阶段性成果，这为推进下一轮的利率市场化改革奠定了重要基础。　　经济学家，全国货币政策委员会委员李稻葵在接受媒体记者采访时也指出，我国利率市场条件已经成熟。一方面银行的利润很高已是事实，另一方面是银行在吸收存款方面已经相当市场化了。　　但就记者的观察，事情远远不是那么简单。一则当前并不是迅速实现利率市场化的最好时机。交通银行首席经济学家连平日前指出，利率市场化的实施在市场融资供求关系相对比较平滑的时候推出比较容易成功。但2011年以来的情况，存款、贷款都显示出供求关系偏紧。如果实施利率市场化，实体经济承受的压力更大。　　汇丰经济研究亚太区联席主管屈宏斌称，目前国内银行的净息差构成银行的主要收入来源，随着利率市场化改革推进，竞争会日益激烈，导致存款利率提高、贷款利率下降，触动了银行的核心利益。　　如果利率市场化推进过快，银行业没有做好相应地准备，难免也会出现一些问题。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，一旦市场竞争比较激烈后，可能会有银行出现经营困难甚至破产倒闭。另外，如果银行的利差被缩小以后，银行需要综合化经营，但是综合化经营又和金融市场的发展密切相关，这不是一朝一夕可以做到的。　　二则在于利率市场化与人民币的国际化应该互相推进。瑞银证券中国首席经济学家汪涛就指出，利率市场化并不是简单靠放开存贷利率就能解决的问题，它同汇率以及资本市场的改革紧密结合的。专家学者普遍认为，人民币国际化需要发展市场化定价为基础的多元化产品，如果没有完全市场化的利率体制，国内金融产品便无法准确定价。　　实际上，对于利率市场化的推进难度，周小川也有清醒地认识。周小川前曾撰文指出，对于利率市场化改革，“要有规划、有步骤、坚定不移地推进”。因为我国还是转轨经济，可能仍然存在着一定程度上的财务软约束，政府的角色定位也有一个转型的过程，货币政策传导机制还不充分畅通和健全，一些客户对某些金融产品和服务定价的理解还不到位等问题，进一步推进利率市场化改革也要求在多个领域互动和相互促进，这些都是整个经济转轨过程中必须面对的问题。　　无论是从监管部门、银行业界还是政策制度层面，利率市场化可谓一个基础性的系统工程。周小川提出，在此轮利率市场化改革中，可以建立一个适应宏观审慎管理需要的稳健性标准，同时还要区别系统重要性机构和非系统重要性机构，考虑逐步放开替代性金融产品的价格。　　与此同时，从国际国内形势比较的角度看，主要还是这次金融危机以后，内外压力不同，中国保持了较高增长率，而国际上一些发达国家是零利率，在利率缺口太大的情况下推进利率市场化就会出现一些特殊问题。

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