最火透视人民币升值分析造纸业利弊

透视人民币升值 分析造纸业利弊

7月21日，央行正式对外宣布，即日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。一年多来，在国内外市场压力下，人民币升值2%终于尘埃落定。

人民币升值，各行业将是几家欢乐几家愁。人民币升值将对外汇收入占主要地位和持有大量外币资产的上市公司因汇兑损益造成负面影响，而有利于以进口为主和持有外币负债的上市公司。人民币升值受益行业依次是，航空、纸业、房地产……由此可见，人民币升值对造纸业的发展总体来说是有利的。

人民币升值 造纸业得益

1、人民币升值可以减少造纸设备的进口成本。由于我国造纸企业设备落后,无法满足高档纸生产的工艺要求,近年来大量引进国外生产线避免老鼠咬到电线,2004年我国进口造纸设备用汇量达13.88亿美元。人民币升值将减少造纸设备的进口成本,从而减少生产成本和财务费用,提高企业的盈利能力。

2、纸浆的进口价格压力因人民币升值有所舒缓。据介绍，始于1999年的纸浆进口零关税政策诱发了国际造纸行业向我国转移的趋势。同时，由于我国森林和木材资源供应的严重不足，我国造纸行业长期、大比重地依赖国际纸浆市场。

3、人民币升值将降低业内企业的生产成本。我国造纸行业所需原材料大部分依赖进口,2000年以来,我国纸浆结构调整进一步加速,废纸浆和木浆所占比例不断增加,其中进口废纸浆和进口木浆增长最快,进口量复合增长率分别为36.89%和22.47%。正在实施的林纸一体化项目短期内也难以见效,所以我国造纸行业原材料短期内仍将主要依赖进口。

4、人民币升值不会导致进口纸大量涌入。随着国外造纸企业纷纷在国内投资建厂,纸及纸板进口量增长缓慢,占国内纸张消费量的比重逐年降低,且2004年我将推动改性尼龙的功能化、高性能化的进程国进口纸及纸板出现负增长,较2003年下降3.31%。因为此次人民币升值幅度较小,而进口纸高出国产纸价格普遍在10%以上,同时铜版纸、纸以及箱板纸目前正处在反倾销期,因此我们认为人民币升值不会导致进口纸大量涌入。

5、人民币升值造纸业利润增加将达8.79%。如果仅考虑人民币升值对原材料成本的影响,则2004年我国造纸行业产品销售成本为1715.91亿元,其中进口原料用汇近53亿美元,折合约438亿元人民币,人民币升值2%可使成本减少0.51%,毛利率提高3.01%,利润总额增加达8.79%。

6、人民币升值降低高档纸品价格。人民币升值对纸品价格的负面影响主要体现在高档纸品市场，尤其是对未受到反倾销保护的纸品。目前，我国造纸行业整体技术水平较国外发达国家仍有很大的差距，生产规模和治污仍存在一定的局限性，因此在消费水平提高的背景下，高档纸品市场一直存在较大的供需缺口，每年进口纸品数量约占国内消费总量的10%－15%。此前，进口纸品在国内的销售价格一般要高于同类纸品，但人民币升值将导致其进口价格下降，从而对国产同类产品具有较大的替代性，国产同类产品降价压力将因此加大。

7、在国内造纸龙头企业中，像晨鸣纸业、华泰股份等，其高级纸、高档包装纸等受益非常明显。据测算2005年晨鸣纸业、华泰股份和博汇纸业进口纸浆成本分别为21亿元、9亿元和5亿元,人民币升值2%,将使净利润增加近2%,每股收益分别增加0.01元、0.02元和0.01元。

8、人民币升值对纸及纸板出口影响有限。由于我国纸及纸板出口量较小,2004年我国纸及纸板出口量125万吨,仅占产量的2.5%,因此人民币升值对纸及纸板出口影响有限。

但塑料发展之路任重道远 9、人民币升值，台湾和东南亚浆价保持稳定。人民币汇改对中国纸浆业价格的复苏给了些许的希望，但亚洲的常规买主相信这次的调整太缓和了以至于不能刺激起强烈的需求。因此，他们相信这次改革对台湾和东南亚地区的影响会很小。

升值带来负面效应 纸浆进口依赖度重“升温”

据统计，2005年上半年，我国进口纸浆386万吨，价值18.8亿美元，分别比去年同期（下同）下降2.1%和1.3%。平均进口价格为488美元/吨，增长0.8%。有分析指出，升值也可能带来负面效应，人民币升值意味着国内造纸行业能以较低成本进口国外优质纸浆，这样势必吸引国内企业再次把“目光”投向国际市场，纸浆进口依赖度将重新“升温”，造成企业对国产纸浆的需求减少，导致国内相关行业放慢自给化发展的脚步。

信息来源：慧聪 白阳

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